警钟:阿根廷崩盘?

警钟:阿根廷崩盘?

警钟:阿根廷崩盘?

作者:佚名

美国加息周期的推进正在新兴市场掀起一场腥风血雨。

随着近期美债收益率急速蹿升、美元强劲反弹,资本外逃、货币贬值、负债成本上升的压力开始席卷新兴经济体,90年代亚洲金融危机的魅影又一次浮现。

内忧外患夹击的阿根廷首当其冲,消耗了三分之二的外储,“绝望式”600个基点加息都止不住阿根廷比索断崖式跳水,债券利率蹿升。

2017年,新兴市场资产为投资者带来了不菲的回报,但现在这场狂欢似乎迎来了曲终人散的时刻。

与阿根廷同样处于冲击风口的还有香港。金管局多次出手终于将港币兑美元之间的息差大幅收窄,暂时消除了一些套利交易的诱惑。但在加息周期前景下,蹿升的借贷成本可能再次将高高在上的香港楼市至于风雨飘摇中……

阿根廷是怎样崩盘的?

前两天,阿根廷央行做出了一个疯狂举动——指标利率一举拉高至40%,震撼全球金融市场!

这已经是阿根廷央行八天之内第三次上调利率了,利率从27.25%跳涨至40%,而促使阿根廷央行如此猴急的原因就是——阿根廷的货币大贬值!

今年以来,整个阿根廷比索已经大跌17%,这一周更是被史无前例的抛售,一天之内大跌甚至近9%,然而,即使是央行如此疯狂的加息举动,也没能阻止人们抛售阿根廷比索的举动!

没办法,阿根廷的通胀率实在是太高了!

目前,阿根廷的通胀率高达30%到40%,这可比央行的基准利率高出了太多,也就是说,要是你把钱存在了阿根廷银行,那么你每一秒都在亏钱!

然而,疯狂的加息并没有阻止资本的外流,比索依然被疯狂抛售,阿根廷的债券也狂跌,可谓债市、汇市、股市全部崩盘。

如此疯狂的加息更会导致阿根廷经济严重受损,因为没有人和机构能承受这么高的利息,在如此高的利率环境下,寸草不生。

一旦经济不好,那么资本又更会流出阿根廷,这将会使得阿根廷陷入一个恶性循环。

所以,这种加息,也叫绝望式加息,就是垂死加息,是恐慌之中的应急之举,是焦头烂额之举。

阿根廷总是在重演历史,不断的上演经济增长,然后崩盘,一次又一次被剪羊毛的命运。

这个国家盛产足球人才,但是对于金融真的是一窍不通,对于金融宏观管理一塌糊涂,悲剧总是一次又一次上演。

你可能想象不到,100年前,这个国家一度跻身世界最富裕的十个国家之一,甚至比巴西日本都要富裕。然而因为糟糕的政治和糟糕的政策,20世纪大部分时间,阿根廷都在一条震荡下行的道路上蹒跚。

然而,在经历短暂辉煌之后,阿根廷却是一夜回到解放前,经济全面崩溃,40%的民众陷入贫困,30%的民众失业。他是世界上唯一一个从“从发达国家倒退到发展中国家”的国家,至今仍在经济泥潭和社会矛盾中挣扎。

那么,从超英赶美到跌落谷底,阿根廷究竟怎么了?

由于经济结构的内在缺陷,经济高度美元化的特征,再加上金融危机的历史记忆,使得阿根廷经济对美联储货币政策和全球美元流动格局特别敏感。

历史上每一次美国的加息周期,都有多个新兴国家惨遭血洗。第一轮强美元周期启于1980年代,拉美惨遭“债务危机”;第二轮强美元周期启于1990年代,东南亚国家迎来金融风暴,阿根廷和巴西也受到冲击。

另外一个佐证是,2015年12月,美联储正式宣布加息,逆转了从次贷危机以来的宽松货币政策轨迹。美联储宣布加息当日,阿根廷比索自9.8052跌至13.9500,跌幅超过30%。

强美元周期吸引美元回流,固然会引发经济冲击,但是若只是如此,阿根廷的经济也不至于彻底崩溃,也不至于引起如此疯狂的资本外逃惨剧,更重要的原因在于——阿根廷毫无节制的金融自由化,这相当于递给了国际投机家们一把挥向自己的屠刀!

阿根廷作为美国的“忠实信徒”,对于美国鼓吹的“新自由主义”可谓是无比信任,是进行金融自由化的先驱国家。

上个世纪,阿根廷共进行过两次金融自由化改革,分别是1976年启动第一次金融自由化,以及1994年开始的第二次金融自由化。

1992年,阿根廷由本国控制的银行资产,在全部银行资产中占压倒优势的82%,外国资本控制的银行资产仅占12%,但是,然而到了2001年,阿根廷本国控制的银行资产比重萎缩至33%,而外国资本控制的银行资产比重却占到了70%!

我们知道,银行作为一国经济的“枢纽”,具有极高的战略意义,阿根廷的银行全面为外资所制,等于是交出了自己国家的金融主权!

金融的自由开放、热钱的疯狂涌入,犹如一针“鸡血”,直接刺激了阿根廷的经济增长,表面的繁华掩盖了暂时的隐患,然而,待到潮水退去、风向转变之时,阿根廷人这才醒悟过来——他们打开国门,引来的实际上是一匹匹披着羊皮的野狼!

疯狂涌入的外资自然推高了阿根廷国内的资产价格,带来了一时的风光,然而在固定汇率制下,阿根廷就出现了币值高估的恶果;而在贸易自由化的政策背景下,阿根廷的出口自然大承压,经常项目赤字不断扩大。

而当拐点到来,阿根廷卖光了国有资产、失去了经济动能;当美元加息周期开启、东南亚金融危机风暴来袭,阿根廷经济瞬间陷入死局,阿根廷的外资企业和银行赢利能力下降,加上比索价值高估,当年有多疯狂的资本注入,此时就有多疯狂地逃出。

于是2001年,**一路狂跌、国家风险指数猛涨、资金大量外逃、国际储备和银行储备不断下降。同时,财政形势极端恶化,濒临崩溃的边缘。最终,阿根廷发生了“国家破产”。

面对阿根廷的一地鸡毛,曾经到处夸口“开放楷模”的美国,此时却对阿根廷的求援坐视不理,无动于衷地宣称阿根廷是咎由自取,坐看阿根廷经济局势恶化的好戏,还拒绝提供援助。

而现在比2001还要可怕的是,如今的阿根廷新政府居然还放开了外汇管制,这不是为热钱的肆意进出、疯狂套利大开方便之门吗?

危情之下,我们应该提高警惕

如今,美国“羊毛剪”再度举起,加息+缩表风暴强势来袭,强美元周期已在路上、新兴国家已受冲击,资本大逆流情况悄然开启。

2015年12月以来,美联储已经连续6次加息,联邦基金利率调至1.50%—1.75%的水平,美联储还将继续加息,2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.125%。另外,特朗普的减税政策,大规模基建计划都在鼓励美元回流,美元主导的国际资本流动格局的逆转,在俄罗斯,香港,巴基斯坦等都拉响了警报。

2018年4月24日,美国十年期国债收益率首次突破3%,对全球资产来说,这是一个重要时刻,股市,债市,汇市,大宗商品和房地产市场都会以某种方式做出回应,香港美元存款利率涨百倍、俄罗斯遭遇股汇双杀、阿根廷周内3次加息……对新兴市场来说,或许真正的压力测试时刻正在到来。

如今,美国贸易战来势汹汹,但这只是表象,后面还有更为可怕的金融战在等着我们,其中关键一步,就是逼迫中国放开管制、实行金融自由化!

这些年来,“金融自由化”这个听起来响亮无比的“经济良方”,却成为了无数国家的“致命毒药”。1980年代的日本崩盘、1990年代的东南亚风暴、2001年的阿根廷危机,都与无序的金融自由化脱不了干系。

无数悲惨的事实告诉我们,不考虑国情的盲目开放,若是缺乏相应的监管措施,那么后果就是一地鸡毛!

阿根廷的盲目开放,先是允许外资收购兼并大型国有企业、国有资产大量流失;后又实行了金融业的全面开放,不仅使得热钱来回套利、配合金融泡沫投机制造大起大落,更使其彻底丧失经济控制权,最终经济陷入萧条爆发金融危机时,政府想要稳定金融、制止资本外逃,也是无力回天!

而更应该警惕的,是那些既得利益阶层的内外勾连,做出有害于国家的妥协!

难道阿根廷在盲目实施金融开放的时候就没有考虑到后果吗?为何明知不可为而为之?一大原因,就是腐败!

腐败,会导致一国的财富分配不公、社会贫富差距拉大;然而比这更为可怕的,是腐败结合金融自由化,会导致一国的财富流失海外、国内民众横遭劫掠!

阿根廷议员马里奥曾在一次记者招待会上指出,前经济部长卡瓦略在美国的支持下,作出了类似殖民地的货币局制度安排,西方财团同阿根廷的少数的富翁勾结,通过高利率的外债、国债等形式进行掠夺,金融开放和外资银行提供了资本外逃渠道,十年来向海外输出了一千三百多亿美元财富!

最后,我们要记住——没有实体产业作支撑,金融只能是空中楼阁!没有强大的国力做保证,资本什么也不是!

 

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